策略摘要
鋁市供應暫無明顯變化，關注雲南供應變動情況，需求方面終端新增訂單較少，下遊開工維穩爲主，鋁錠庫存近期預計仍維持低位水平，對鋁價有一定支撐，預計鋁價暫時震蕩運行。
核心觀點
市場分析
現貨方面：LME鋁現貨升水12.05美元/噸。SMMA00鋁價錄得18600元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至150元/噸，SMM中原鋁價錄得18470元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至20元/噸，SMM佛山鋁價錄得18610元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至160元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2875元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價偏強震蕩，主因此前鋁價下跌後下遊逢低補庫較多，現貨成交好轉，且鋁錠庫存整體處於持續去庫趨勢。從目前了解的在途貨量和鋁水的轉化比例來看，鋁錠庫存近期預計仍維持低位水平，對鋁價有一定支撐。供應方面，電解鋁企業持穩運行爲主，雲南地區暫無復產情況發生，預計6月底或7月初雲南會有少量產能復產。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。成本方面，隨着氧化鋁及陽極的弱勢運行，電解鋁成本下移。需求方面，需求淡季氛圍逐漸升溫，加之終端新增訂單不足的問題影響下，部分中小型加工企業出現減停產，預計短期鋁加工開工率難以出現明顯好轉。
庫存方面：截止5月18日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存70.6萬噸，較周一減少1.9萬噸。截止5月18日，LME鋁庫存較前一交易日持平爲559000噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快於預期。
