滬鋁：1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價爲18110元/噸，相比前值上漲20元/噸；2.期貨：滬鋁價格爲17650元/噸，相比前值上漲100元/噸，3.基差：滬鋁基差爲460元/噸，相比前值下跌80元/噸；4.庫存：截至5-25，電解鋁社會庫存爲65.7萬噸，相比前值下跌1.2萬噸。按地區來看，無錫地區爲16.2萬噸，南海地區爲15.2萬噸，鞏義地區爲14.5萬噸，天津地區爲6.7萬噸，上海地區爲4.4萬噸，杭州地區爲5.6萬噸，臨沂地區爲2.2萬噸，重慶地區爲0.9萬噸；5.利潤：截至5-19，上海有色中國電解鋁總成本爲16361.23元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤爲2178.78元/噸；分地區來看，一季度新疆成本爲16181.5元/噸，雲南成本爲16410.4元/噸，貴州成本爲17941.3元/噸，廣西成本爲17876元/噸；6.總結：基本面上，供應端減產風波或告一段落，復產趨勢有所擡頭，產能出現小幅回升，需求端小旺季即將結束，消費改善兌現的力度並不強。此前雖有超季節性去庫表現，但主要由鋁廠鋁水比例提升所致，鑄錠量有所下降，未有更強勁的需求增速體現或難以提振鋁價向上突破運行區間。此外，受原材料價格下降的影響，成本端支撐鬆動。但當前不足百萬噸的低位庫存仍然在持續去庫進程中，預計去庫仍能維持到5月底，或給予鋁價區間內繼續運行的動力，隨着去庫速率的降低，動力逐漸減少，長期內價格靠近區間下限，但短期內受鋁棒去庫支撐，價格或有一定支撐。
