策略摘要鋁市供應端小幅上修，需求方面預計維持弱勢，警惕需求下降對供需的影響。但短期 低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限，預計鋁價震蕩運行，關注宏觀情緒帶來價格超 預期波動的風險。核心觀點■市場分析現貨方面：LME鋁現貨升水8美元/噸。SMMA00鋁價錄得18280元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至60元/噸，SMM中原鋁價錄得18120元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-100元/噸，SMM佛山鋁價錄得18350元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至130元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2851元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。期貨方面：昨日鋁價維持震蕩，需求表現平平，社會庫存維持去化。供應方面，目前貴州電解鋁煉廠復產進程持續推進，雲南地區電解鋁企業仍處於控產限產狀態，暫未接到復產通知。需求方面，現貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下遊加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對後續終端消費或將有所支撐，需關注下遊實際需求變動情況。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。庫存方面：截止5月29日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存62.1萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止5月31日，LME鋁庫存較前一交易日減少7000噸至579525噸。■策略單邊：中性。套利：中性。■風險1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。
