策略摘要
鋁市供應端小幅上修，需求方面預計維持弱勢，警惕需求下降對供需的影響。但短期 低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限，預計鋁價震蕩運行，關注宏觀情緒帶來價格超 預期波動的風險。
核心觀點
市場分析
現貨方面：LME鋁現貨升水40.5美元/噸。SMMA00鋁價錄得18400元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至40元/噸，SMM中原鋁價錄得18220元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-140元/噸，SMM佛山鋁價錄得18500元/噸，較前一交易日上漲150元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至140元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2848元/噸，較前一交易日下降3元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得335美元/噸，較前一交易日下降5美元/噸。
期貨方面：昨日鋁價偏強震蕩，外圍情緒有所回暖，現貨市場貨源偏緊。一方面，當前雲南的降水量尚不足，當地電解鋁企業復產復工仍存阻力且企業復產積極性偏弱，另一方面，目前國內鋁錠社會庫存處於歷史低位且維持去化，對鋁價短期給予一定支撐。供應方面，目前貴州電解鋁煉廠復產進程持續推進，雲南地區電解鋁企業仍處於控產限產狀態，暫未接到復產通知。需求方面，受終端新增訂單不足影響，鋁下遊加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對後續終端消費或將有所支撐，需關注下遊實際需求變動情況。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。
庫存方面：截止6月1日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存59.5萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月1日，LME鋁庫存較前一交易日減少700噸至578825噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。
