上周鋁市表現爲衝高回落。宏觀層面上，市場圍繞美聯儲議息會議，美聯儲延續鴿派表態，3 月不加息，且年內顯示無加息可能，超預期的鴿派表態令美元遭到不斷拋售，前半周美元一路下跌，但後半周由於受到英國脫歐不確定性影響，英鎊遭到打壓下跌，美元大幅反彈，重回 96 上方。由此對外盤金屬的影響多表現爲先揚後抑的態勢。加上前半周海外由於受到海德魯冶煉廠受到網絡攻擊擔心產量影響的事件的刺激，倫鋁前半周突破上漲最高至 1951 美元/噸，隨後回落，周五收盤勉強站穩於 1900 點上方，周 K 線收一類十字星，帶較長上影線。
國內方面，整體表現衝高回落。周初在減稅效應不斷發酵下現貨成交活躍，買貨熱情高漲，主力一路奔至 13800 元/噸上方，但隨後也是在美元走強和倫敦金屬下跌的壓力下，開始回落，收盤報 13755 元/噸，周線收陽，重心較之前有所上移。
現貨市場上，上周現貨成交活躍度較高，由前一周的貼水轉爲升水 200 元/噸以上。上海成交價在 13790-14050 元/噸，升水在升 220 元/噸逐日擴張至 330元/噸附近，無錫成交價在 13790-14050 元/噸，杭州成交價在 13800-14070 元/噸。3%的降稅點的稅差空間引起周內升水大漲。降稅帶來的盈利空間使持貨商出貨意願降低，接貨者顯著多於出貨者，市場流通貨源減少。下遊廠家考慮到稅點利差，疊加自身訂單轉好，接貨積極性較前一周大幅提升，華東上周整體成交較好。
由降稅帶來的利好效應逐步退卻，加之在美元指數大幅反彈的壓力下，倫鋁難以繼續上攻，退回到 1900 美元/噸附近徘徊震蕩。滬鋁如期到達第一目標位13800 元/噸後亦出現回落調整。從當前市場供需來看，支撐價格反彈的核心因素依然在於消費復蘇預期，不過從庫存增增減減較爲反復的表現來看，下遊需求仍然一般，因此打壓多頭積極性，鋁價繼續衝高難有動力。預計本周會維持回落調整態勢，待下遊消費和庫存表現明朗之後價格或有一番表現。操作上，少量多單繼續持有，下方止損參考 13300 元/噸。
3月25日建信期貨鋁周報
