上周鋁價在前高處受阻下跌。隨着全球經濟數據變差，風險偏好從樂觀轉向悲觀，稅改囤貨的利好也即將完全消化，本周有望宏觀和微觀共振向下。
市場正在交易基本面高庫存、成本下移、出口下降的邏輯，但price in程度還不充分；另外金三的消費不溫不火，下遊增加進項帶來的去庫預計本周結束，由於訂單不足，預計4月的去庫速度會差於預期。
雖然目前仍然看空，但此時需要提高警惕，鋁廠在長期虧損情況下，脆弱性正在增加，新一輪價格下跌觸發大規模減產的概率變大，建議持空頭寸在價格下跌過程中逐步止盈。
未來鋁價反彈的力度主要來自產能出清造成的供應缺口，即需求弱，供應更弱的邏輯。但Q1的統計數據顯示，減產40萬噸，增產40萬噸，淨出清力度不夠，2月產量同比增速略微負增長，還需要更深的同比負增長來夯實稿庫存背景下做多的安全邊際。鋁廠在2018年全年虧損的情況下，財務情況惡化，近兩個月減虧暫時放慢了出清速度，一旦價格加速下跌，鋁廠脆弱性爆發，出清速度加快，產量進入深度負增長，價格反彈也會較快。
3月26日國投安信期貨鋁周報
