1. 行情回顧
2. 基本面分析
2.1 現貨價格及價差變化
本周，上海有色網 A00 鋁錠現貨均價爲 14,674.00 元/噸，較上一周的均價上漲 380.00元/噸，本周基差均值爲-324.00 元/噸，比上一周上漲 29.00 元/噸，本周基差變動範圍-240~-395，基差有所走弱。
跨期價差方面，本周近月合約與主力合約價差有所擴大，均值爲-112.00 元/噸，較上周擴大 2.00 元/噸。
2.2 原材料價格走勢
本周，氧化鋁價格下跌，周均價爲 2,858.60 元/噸，環比上周下降 16.80 元/噸，主要因爲國內氧化鋁廠家對採暖季限產力度預期有所減弱，氧化鋁價格下降，會導致電解鋁生產成本下降，對鋁價的支撐作用減弱。進口氧化鋁本周均價爲 3,450 元/噸，較上一周無變化。
四地預培陽極均價爲 4,561.25 元/噸，周環比上漲 7.5 元/噸，但還是處於 4 年高位。
2.3 庫存分析
截至 1 月 5 日，上期所庫存小計 766,210.00 噸，較上一周增加 12,077.00 噸，其中期貨庫存 722,381.00 噸，較上一周增加 12,953.00 噸。國內庫存繼續創新高，利空鋁價，年初新增產能陸續投放，庫存或繼續維持增加態勢。外盤方面，截至 1 月 5 日，LME 鋁庫存爲1,099,475.00 噸，周環比下跌 4,025.00 噸，繼續處於近 10 年來低位，其中注銷倉單249,750.00 噸，佔庫存的 22.70%，周環比下降 0.41%，預計 LME 鋁庫存水平因境外需求向好而繼續降低。
3. 行業信息
新疆自治區發改委被報道未如實上報違規電解鋁產能；全區 2165 平方公裏礦山破壞面積，僅完成治理面積 3.77%。
日前，從錦州市 1000 萬噸/年氧化鋁項目推進會上了解到，項目各項工作扎實推進、穩步實施，取得了階段性成果。
博凱內港 2017 年 10 月份創下鋁礬土裝船 331 萬噸紀錄後，幾內亞港口公司乘勢而上，分別於 11 月、12 月完成鋁礬土裝船 344 萬噸和 402 萬噸，連續三個月刷新單月生產紀錄，標志着港口生產組織能力有了顯著提升。
西南某氧化鋁廠的一條生產線採用進口礦，進口礦在江蘇卸載後，由南通經河運到重慶，由於三峽大壩檢修，導致河運量受限，導致運費從原來的 60-70 元/噸上漲至 140 元/噸，擡高了企業的生產成本。
國家煤電調控及超低排放和節能改造專項督查匯報座談會消息，寧夏回族自治區已如期完成 2017 年國家下達的煤電調控及超低排放和節能改造任務。寧夏回族自治區將原計劃2018 年至 2020 年關停的 10.4 萬千瓦小機組提前於 2017 年完成關停。同時，將已納入國家規劃具備核準條件的京能中寧電廠、寶豐低熱值煤發電等項目調整至“十四五”期間建成投產。
2018 年 1 月初，日本主流現貨鋁錠貿易商報送的日本港口現貨鋁錠升水（MJP）爲 93美元/噸，環比 12 月初回落 2 美元/噸。貿易商表示，當前現貨鋁錠供應相對充裕，下遊消費穩定。
河南預焙陽極企業自 1 月 1 日起開始復產，仍處於 50%限產狀態，故而天然氣供應壓力不大。但此前停產期間並不能將設備保溫，故而復產至生產出陽極熟塊仍需等待 20 多天。
5. 後市展望
綜上所述，外盤方面，倫鋁庫存屢創新低，對倫鋁形成支撐，但是倫鋁在經過將近一個月的上漲後存在回調可能。技術上看，日 K 線跌破 10 日均線，KDJ 指標空頭排列，預計下周倫鋁繼續回調，關注 2100 整數關口支撐。國內方面，天然氣緊缺的提振作用或將退卻，新增產能投放令庫存持續增加，利空鋁價。技術上看，日 K 線跌破 5 日均線，MACD 指標紅柱縮短，上行動能減弱，預計下周滬鋁震蕩偏弱，運行區間 14500-15000。僅供參考。
