鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水74.5美元/噸，前一交易日升水60美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交22740-22760元/噸，0#普通對5月報升水160-200元/噸；期鋅持穩運行，臨近交割，現貨市場高升水令貿易商積極出貨，市場流動性趨於寬鬆，早市持貨商挺價意願較濃，早市高報升水200-230元/噸左右，但成交反饋較爲清淡，隨後報價逐步下調。
庫存方面，4月11日LME鋅庫存減少0.02 萬噸至5.24 萬噸。根據我的有色，4月8日鋅錠庫存20.93 萬噸，較上周減少0.12 萬噸。鍍鋅庫存 103.36 萬噸，較上周減少0.96 萬噸。
觀點： New Century截至3月當季鋅產量較上一季度大幅增加50%，因旗下選礦廠生產效率提升，礦增邏輯仍在強化，但當前礦石定價減弱，對鋅價驅動有限。國內煉廠加速釋放產能，但同時4月份伴隨的冶煉廠檢修也較多，疊加下遊正處於旺季，預計4月鋅錠將維持去庫，但可看到當前去庫速度實質不及去年同期水平，換月後現貨升水亦回落，預計鋅價拐點臨近。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水25.25美元/噸，前一交易日貼水26.75美元/噸。根據SMM，上海主流成交價在13800-13810元/噸之間，對當月平水附近，較昨日價格僅跌10元/噸附近，今日市場較貨源充足，持貨商出貨積極，貿易商與中間商間交投尚屬活躍，下遊廠家今日採購表現一般。今日華東成交整體平平，活躍度不及昨日。
庫存方面，4月11日LME鋁錠庫存減少0.73 萬噸至108.61 萬噸，4月11日，國內鋁錠社會庫存較周一減少0.2萬噸至160.2萬噸。
觀點：國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，供給釋放壓力仍然較大， 4月旺季去庫速度仍在放緩。但降稅落地以後，現貨維持升水，與此前市場預期的需求提前透支不符，據悉是因大戶超賣長單以支撐現貨升水，因此預計現貨升水不具可持續性，預計鋁價在短暫反彈後仍將維持下行趨勢。電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市向上的驅動力不大。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
