鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水103美元/噸，前一交易日升水60美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交22750-22780元/噸，0#普通對5月報升水70-100元/噸；交割當日，當月次月價差收窄至0-30元/噸左右，市場國產報升水120-130元/噸左右，高升水持貨商積極出貨，然接貨商觀望等待情緒較濃，部分選擇買入期貨等待接入倉單，市場報價逐步向下。
庫存方面，4月15日LME鋅庫存增加0.39 萬噸至5.61 萬噸。根據我的有色，4月15日鋅錠庫存19.79 萬噸，較上周減少0.30 萬噸。鍍鋅庫存 102.56 萬噸，較上周減少0.80 萬噸。
觀點：因接近每月第三個周三月度集中交割日，LME鋅庫存創近一年來最大增幅，市場恐慌情緒爆發，同時疊加國內煉廠加速釋放產能預期，因此隔夜內外盤鋅價大幅下挫。雖然在高利潤下國內煉廠加速釋放產能，但同時4月份伴隨的冶煉廠檢修也較多，疊加下遊正處於旺季，預計4月鋅錠將維持去庫，但可看到當前去庫速度實質不及去年同期水平，換月後現貨升水亦回落，因此鋅價拐點臨近。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，激進者輕倉試空。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水19美元/噸，前一交易日貼水26.75美元/噸。根據SMM，現貨價上海成交價開始集中於13850-13860元/噸之間，對當月平水到升10元/噸，較昨日漲幅超20元/噸，今日市場貨源較充足，但因臨近交割期而月差略有擴大，貿易商接貨者較上周顯著增加，相互之間交投活躍。今日下遊仍以按需採購爲主，接貨平平。今日華東整體成交尚可。
庫存方面，4月15日LME鋁錠庫存減少0.25 萬噸至107.45 萬噸，4月15日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.8萬噸至159.4萬噸。
觀點：國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，供給釋放壓力仍然較大， 4月旺季去庫速度同比去年同期正在放緩。但降稅落地以後，現貨維持升水，與此前市場預期的需求前置不符，據悉是因大戶超賣長單以支撐現貨升水，因此預計現貨升水不具可持續性，預計鋁價在短暫反彈後仍將維持下行趨勢。電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市向上的驅動力不大。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
