鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水85.5美元/噸，前一交易日升水103美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交22420-22500元/噸，0#普通對5月報升水50-70元/噸；日內進口鋅流通增加，其中SMC較國產基本無價差，AZ較國產低20-30元/噸，西班牙早市報升水40-50元/噸，後期部分持貨商調價報至升水10-20元/噸左右，整體成交偏弱，下遊逢跌詢價增加，但採興不振，保持謹慎，總體成交貨量較昨日相差不大。
庫存方面，4月16日LME鋅庫存增加1.04 萬噸至6.65 萬噸。根據我的有色，4月15日鋅錠庫存19.79 萬噸，較上周減少0.30 萬噸。鍍鋅庫存 102.56 萬噸，較上周減少0.80 萬噸。
觀點：LME鋅庫存增幅再創新高，市場恐慌情緒爆發，同時疊加國內煉廠加速釋放產能預期，隔夜內外盤鋅價大幅下挫。雖然在高利潤下國內煉廠加速釋放產能，但同時4月份伴隨的冶煉廠檢修也較多，疊加下遊正處於旺季，預計4月鋅錠將維持去庫，但可看到當前去庫速度實質不及去年同期水平，換月後現貨升水亦回落，因此鋅價拐點臨近。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，激進者輕倉試空。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水17美元/噸，前一交易日貼水19美元/噸。根據SMM，上海成交價開始集中於13820-13840元/噸之間，對當月貼20-貼10元/噸，較昨日跌幅近20元/噸，今日市場貨源較充足，貿易商間交投較爲活躍，下遊仍以按需採購爲主，接貨平平。
庫存方面，4月16日LME鋁錠庫存減少0.61 萬噸至106.83 萬噸，4月15日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.8萬噸至159.4萬噸。
觀點：昨日山東魏橋產能置換方案公示，近期魏橋有望正式規模復產，加劇鋁過剩格局。單籤國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，供給釋放壓力仍然較大， 4月旺季去庫速度同比去年同期正在放緩。但降稅落地以後，現貨維持升水，與此前市場預期的需求前置不符，據悉是因大戶超賣長單以支撐現貨升水，因此預計現貨升水不具可持續性，預計鋁價在短暫反彈後仍將維持下行趨勢。電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市向上的驅動力不大。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
