鋅：
滬鋅主力合約1802走勢偏強震蕩，截至下午收漲0.8%至25980元/噸，隔夜小幅下滑至25970元/噸。倫鋅3月電子盤維持重回上行走勢。
現貨方面，LME現貨鋅對三個月期鋅升水19.5 美元/噸。上海0#鋅主流成交於25800-25900元/噸，0#普通品牌對滬鋅1802合約升50-升70元/噸，盡管煉廠正常發貨，不過滬現貨市場貨源愈發緊張。整體成交整體依然保持活躍。廣東市場，下遊消費疲軟採意寥寥，市場出貨多接貨少升水繼續下調，南儲華南0#鋅錠(高價)報25740元/噸。
1月4日LME鋅庫存減250噸至180875噸。日前，局部地區雨雪天氣對鋅產業鏈均造成較大影響。據SMM了解，北方內蒙、新疆等地區礦山受影響，中小型已停產，大型產量受限。鋅冶煉廠自提鋅錠運輸受到影響，無法運出廠，北方現貨市場貨源或因此有所趨緊，整體影響較大，預計1月加工費或持續較低水平。下遊鍍鋅消費顯現疲弱狀態，部分鍍鋅企業成品庫存連連增長，元旦節後，已自行開始不同程度限產。
策略建議：受北方雨雪天氣影響，鋅上中下遊生產皆受到一定影響。倫鋅庫存維持下滑，LME現貨升水維持高位。國內現貨升水亦有反彈跡象。美元受“小非農”就業數據超預期增加影響走勢疲軟，利多基本金屬。而鋅錠低庫存結構以及原料端供給受限令其價格上行彈性較大，目前宏觀外圍環境轉好，或引發鋅價進一步反彈，激進者可考慮逢回調謹慎參與做多。風險點：目前國內消費較弱或導致鋅錠庫存累積。
鋁：
滬鋁震蕩走勢，整體波幅較小。倫鋁收漲0.72%，收於2245元/噸。上海成交集中14600-14610元/噸，對當月貼水280-270元/噸，下遊企業按需採購，整體成交景氣度活躍，市場流通貨源略偏緊。南儲華南鋁錠報價14680-14780元，均價14730元，跌70元。持貨商正常出貨爲主，市場貨源充裕下遊繼續剛需採購，成交一般。
1月4日LME鋁庫存減475噸至1101325噸。1月4日，根據百川統計，中國十二地鋁錠庫存增加2.58萬噸至169.76萬噸，庫存增加主要體現在無錫地區。SMM統計國內七地鋁錠庫存合計177.4萬噸，環比上周四增加1.2萬噸。
按照目前的氧化鋁價2900元/噸測算，電解鋁行業加權平均成本在14000-15000元/噸之間，阿拉丁預計鋁價若維持在此區間並不出現大幅下滑的情況下，2018年一季度中國將投產電解鋁產能140.2萬噸，新投產能主要集中在內蒙古和廣西兩地。
策略建議：隨着一季度新投產以及復產消息逐漸落地，疊加鋁錠季節性消費淡季，中國鋁錠庫存增勢不減，預計春節前鋁錠庫存仍將繼續累積，而國外方面，電解鋁庫存低位，受非農數據提振，美元走軟，投機基金連續三周增持淨多。操作上仍建議滬鋁維持空頭思路，但需謹防倫鋁漲勢過快。風險點：政策減產落地，電解鋁虧損幅度加大引發鋁廠集中減產，美元持續走軟。
