鋅：
現貨方面，LME昨日因復活節休市，LME鋅現貨前一交易日升水100美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21900-21980元/噸，0#普通對5月報升水90-100元/噸；貿易商以長單交易爲主，下遊參與較有限，總體交投清淡。
庫存方面，根據我的有色，4月22日國內鋅錠庫存18.56 萬噸，較上周減少0.08 萬噸。鍍鋅庫存 102.54 萬噸，較上周減少0.02 萬噸。
觀點：在高利潤下國內煉廠加速釋放產能，但同時4月份伴隨的冶煉廠檢修也較多，疊加下遊正處於旺季，預計4月鋅錠將維持去庫，現貨升水擴大，但由於鋅錠供應增加預期漸強，因此期限結構的擴大對鋅價提振有限，鋅價反彈幅度和空間料將有限。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
鋁：
現貨方面，LME昨日因復活節休市，LME鋁前一交易日貼水17.75美元/噸。根據SMM，上海成交價集中於14120-14140元/噸之間，對當月貼10~平水附近，下遊廠商買興不高，以剛需採購爲主。
庫存方面， 4月22日，國內鋁錠社會庫存較上周一減少3.5萬噸至153.9萬噸。
觀點：消費地鋁錠庫存延續去庫，疊加宏觀經濟環境向好，鋁價維持上行。當前國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，二季度供給釋放壓力仍然較大，但當前由於供應增量釋放仍有限且現貨表現強勁，因此鋁價上行趨勢。電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市向上的驅動力不大。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
