內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁走強，周中達到14270元/噸，最終收於14185元/噸。
2.現貨方面：出貨者仍多於接貨者，下遊在持續幾日觀望且按需採購後，周四一改躊躇態度，接貨較前幾日有明顯轉好，或有爲五一放假備貨考慮3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比下降7.4萬噸，至151.3萬噸。鋁棒庫存周環比下降0.64萬噸，至9.22萬噸。LME鋁庫存周環比下降3.99萬噸，至102.09萬噸。
後市展望及策略建議：
上周國內電解鋁社會庫存爲151.3萬噸，環比大降7.4萬噸，一方面是鋁廠鑄錠比例降低，另一方面是下遊消費逐漸復蘇疊加五一節前備貨，出庫量增幅明顯。供應端，除雲鋁、百合、西部水電、魏橋等已確定二季度復產，據SMM了解中鋁高層和山西省談判有一定進展，若優惠電價落地，連城鋁業亦有復產可能，整體來看，二季度末電解鋁新增疊加復產產能規模將在110~120萬噸，隨着產能的陸續釋放，壓力或將在三季度體現。需求端，鋁棒加工費穩中有降，下遊消費並非超預期的好；此前，國內鋁材出口商爲了趕在貿易摩擦立案之前突擊出口，相當於透支了一部分鋁材消費，隨着滬倫比值的不斷攀升，下半年我國鋁材出口量有可能存在回落風險。目前國內氧化鋁價格企穩回升，因氧化鋁廠鎖定庫存，且有做勢挺價行爲，但供應過剩格局並未扭轉，預計氧化鋁價格上行空間有限。綜上，預計鋁價短期震蕩偏強，遠期上漲空間或受到供應端增長的壓力抑制，僅供參考。
4月29日興證期貨鋁周報
