廣西鋁土礦開採受限，抑制氧化鋁生產，電解鋁冶煉成本趨於穩定。
一、市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1803合約收於15090元，周下跌120元。
近期滬鋁一直在萬五之上震蕩，沒有走出進一步的趨勢。從技術上看，滬鋁站穩於40日均線和萬五一線上方，此支撐力度強勁。筆者預計，滬鋁未來仍有上漲空間，但受制於高庫存和新增產能投放的壓力，目前萬六應該是一個很強的壓力位。
二、影響因素及分析
受天氣影響，新疆開往鋁錠消費地的運力存在問題，導致消費地鋁錠庫存有所下降，據統計，周四國內電解鋁社會庫存合計172.8萬噸，較上周四減少1.6萬噸。僅從庫存上看，運力問題對消費地的鋁錠供應影響有限，因爲目前消費地鋁錠庫存巨大。
據SMM報道，由於靖西礦區沒有取得採礦證而被政府勒令停產，廣西華銀鋁業2條生產線將受到影響，預計影響量大約爲100萬噸/年。據筆者了解，因靖西礦區鋁土礦停產而導致生產受到影響的企業遠不止華銀鋁業，所以此事對廣西地區氧化鋁的生產具有中長期影響。
據了解，今年1月份大約有110萬噸的電解鋁新增產能將投產。而採暖季需要關停的電解鋁產能已經關停完畢，預示着這一題材的炒作也已經結束。而1月份有較多的電解鋁產能將投產，對鋁價具有一定壓力。
當前，美國即將對進口鋁調查做出決定，筆者認爲，美國大概率會對中國進行反傾銷制裁。期貨市場已經提前對此作出反映，LME鋁創下年內新高，目前有所回落。而滬鋁僅僅反彈了前期跌幅的三分之一。
據SMM統計，2017年全年全國電解鋁產量3632萬噸，同比增加14.4%。
三、結論與操作建議
高庫存和新增電解鋁產能投放是影響當前鋁價的主要壓力因素，而廣西靖西礦區鋁土礦停產這一突發因素對鋁價具有提振作用。
受廣西鋁土礦停產，以及春季資金會偏寬鬆等因素的影響，預計未來滬鋁將延續上漲趨勢，直到2、3月份爲止。（蔣一星）
