鋅：
現貨方面，昨日爲英國春季銀行假日，LME休市，無最新升貼水數據。根據SMM，上海0#鋅主流成交21660-21730元/噸，0#普通對5月報升水50-100元/噸；市場總體氛圍偏淡，下遊逢跌入市按需採購，畏跌盼跌情緒交織，總體成交較節前有所回暖。
庫存方面，根據我的有色，5月6日國內鋅錠庫存17.30 萬噸，較上周增加0.52 萬噸。鍍鋅庫存 100.79 萬噸，較上周減少1.75 萬噸。
觀點：國內鋅庫存出現小幅度上升，疊加5月累庫預期加強，因此在外圍氣氛整體偏悲觀環境下，市場看空情緒空前加強，鋅價低開低走。供給端國內煉廠加速釋放產能，加之檢修接近尾聲，鋅錠供應增加預期漸強，另外LME庫存維持增加趨勢強化市場利空情緒，LME期限結構的擴大對鋅價提振有限，我們維持偏空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
鋁：
現貨方面，昨日爲英國春季銀行假日，LME休市，無最新升貼水數據。根據SMM，上海成交價在14080~14090元/噸之間，對盤面升水20~30元/噸，部分下遊廠商對鋁價持觀望態度，採購猶豫，但亦有下遊在低價位時接貨。今日華東整體成交一般。
庫存方面，根據我的有色，5月6日國內鋁錠社會庫存較周四減少3.9萬噸至144.3萬噸。
觀點：中美貿易談判再生波瀾，市場避險情緒增加，疊加五一期間LME鋁庫存大幅增加，對鋁價構成雙重壓制。國內方面供給端受限產政策影響產能難以快速釋放，且二季度鋁錠供應新增和復產產能增量釋放仍需時間驗證，當前國內現貨仍表現強勁，鋁錠去庫速度仍較快，建議謹慎追空。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，二季度供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
