鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水113美元/噸，前一交易日升水113美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21220-21270元/噸，0#普通對5月報升水70-90元/噸；期鋅大幅下挫，貿易商接貨積極性較好，但累跌之下下遊情緒再次出現分化，逢低採購與畏跌觀望交織，總體成交貿易商貢獻較多。
庫存方面，5月9日LME鋅庫存增加0.27 萬噸至9.70 萬噸。根據我的有色，5月6日國內鋅錠庫存17.30 萬噸，較上周增加0.52 萬噸。鍍鋅庫存 100.79 萬噸，較上周減少1.75 萬噸。
觀點：昨日鋅價震蕩走勢，破位後暫未持續下行。供給端國內煉廠加速釋放產能，加之檢修接近尾聲，鋅錠供應增加預期漸強，國內庫存提前累積打壓多頭信心，當前市場仍在交易供給增加預期。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水30美元/噸，前一交易日貼水30美元/噸。根據SMM，上海現貨成交價在14070~14080元/噸之間，較昨日成交價基本持平，對當月盤面升水20~30元/噸，下遊仍以按需採購爲主，觀望情緒仍未消退。今日華東整體成交尚可。
庫存方面，5月9日LME鋁錠庫存減少0.08 萬噸至127.45 萬噸，根據我的有色，5月9日國內鋁錠社會庫存較周四減少4萬噸至140.3萬噸。
觀點：因滬倫比值持續上修加之增值稅下調，4月未鍛軋鋁及鋁材出口量環比下滑，鋁錠進口窗口接近打開，近期或有內外正套資金介入市場，但國內供給仍未明顯增加，建議暫時關注。國內方面供給端產能仍在逐步釋放，但二季度鋁錠供應新增和復產產能增量釋放仍需時間驗證，當前現貨仍維持升水，貿易商囤貨待漲導致鋁錠去庫速度仍較快，建議觀察現貨升水持續性。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，二季度供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
