內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁先跌後漲，最終收於14170元/噸。周一受貿易摩擦的宏觀消息面影響，金屬普跌，鋁價表現出了良好的抗跌性，跌幅小於周邊品種。
2.現貨方面：鋁價盤面周中跌破萬四關口，導致持貨商信心不足，出貨者較多。下遊仍以按需採購爲主，觀望情緒仍未消退。
3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比下降9.4萬噸，至140.9萬噸。鋁棒庫存周環比上漲0.43萬噸，至9.65萬噸。LME鋁庫存周環比上漲3.89萬噸，至106.66萬噸。
後市展望及策略建議：
在消費季節性旺季背景下，國內鋁錠庫存延續下降趨勢，上周全國電解鋁庫存140.9萬噸，環比減少3.3萬噸，其中無錫及南海地區降幅最大，分別爲1.1萬噸及0.9萬噸。供應端，4月中國電解鋁產量爲289.0萬噸，同比減少2.08%，累計同比減少1.42%，2019年前4月繼續受去年電解鋁企業虧損減產影響，運行產能繼續維持相對低位，4月以來雖然有部分產能逐漸復產，但對4月整體產量貢獻有限，SMM預計5月電解鋁產量爲超300萬噸。出口方面，4月未鍛軋鋁及鋁材出口量49.8萬噸，同比增長10.4%，相比3月減少4.8萬噸，主因滬倫比值的持續擡升。綜上，鋁基本面暫無明顯改變，供應緩慢釋放，消費仍處旺季，短期因宏觀氛圍因素的擾動有所下跌，持續去庫給予價格一定支撐。但值得注意的是隨着滬倫比值的持續走高，中國鋁材出口有所收緊，建議投資者伺機布局內外正套，僅供參考。
5月13日興證期貨鋁周報
