在降稅預期下,電解鋁下遊採購積極性提升,積累廠內原材料庫存,鋁錠社會庫存環比下降5.6萬噸至167.8萬噸,但庫存下降並非完全的消費驅動,持續去化需要消費的明顯好轉來支撐。據SMM調研顯示,工業型材3月份訂單環比上升,但遠不及去年;板帶冷軋訂單環比繼續回暖,但同比去年無增量。電解鋁供應端整體運行平穩,廣元林豐及廣元中孚共50萬噸電解鋁產能轉移項目全面進入建設階段,年產25萬噸綠色鋁材項目隆重開工;青海鑫恆鋁業因連年虧損於2018年11月全部停產,目前打算徹底退出電解鋁行業,企業建成的20萬噸產能中,2018年實際運行一直在10-15萬噸之間,預計企業將出售產能指標。成本端,山西地區礦石整體供應仍然非常緊張,近期氧化鋁廠減產消息較多,一方面是爲了壓礦石價格,另一方面是造勢,目前氧化鋁價格暫時止跌,但若減產不能扭轉當前供應過剩格局,則價格難以反轉。同時,2019年2月中國氧化鋁淨進口4.7萬噸,近9個月以來氧化鋁淨進口量首次轉正,外內價差恢復正常水平,氧化鋁出口窗口關閉。當前鋁價有所回暖,同時成本下行使得企業的利潤進一步修復,各地電解鋁企業的現金流均轉爲正。綜上,預計鋁價或將呈現震蕩上行,