本周滬鋁價格波動較大,周中摸高20575元/噸,後最低降至19660元/噸,振幅達915元/噸,多空博弈激烈。自限電問題產生以來,供應端擾動愈演愈烈,強勁基本面給予鋁價有力支撐,並助其不斷衝高。周二發改委8月例行新聞發布會強調遏制“兩高”和能耗“雙控”落實,再度增強減產擔憂,多頭情緒大受提振,成爲鋁價創下13年來新高的導火索。然全球疫情持續惡化,後續公布的中美宏觀經濟指標均不如預期,加之美聯儲釋放偏鷹信號,市場氛圍急轉直下,避險情緒陡增,宏觀利空佔據上風,鋁價出現較大回落。目前來看,決定鋁價的主要邏輯正重回基本面供需關系,至本周收盤,滬鋁已重回兩萬以上。在8月限電難以解決,9月旺季將至,且庫存持續維持70萬噸左右低位的背景下,預計鋁價短期內依舊易漲難跌。不過當前宏觀消息紛雜,擴大了市場的不確定性,鋁價波動或有所擴大。而國內穩物價政策指引、海外美聯儲貨幣政策決議等均是近期需要關注的風險點。