5月滬鋁指數運行重心下移，創年內新低。節奏上，一波三折，下跌並不算流暢，五一節後，伴隨在雲南復產時間臨近、成本重心不斷下移、宏觀經濟復蘇偏弱抑制需求釋放等多重利空疊加，鋁價承壓下挫。五月中旬因國內持續去庫、同時倫鋁可能發生逼倉行情的情緒擾動下，國內鋁價反彈修復，但行情依舊受西南供應逐步恢復、國內經濟弱復蘇的供需矛盾，疊加成本支撐減弱的利空預期主導，最終鋁價連續下挫，創年內新低。宏觀面，海內外利空共振。海外方面，5月份Markit綜合PMI初值54.5，創13個月新高預期53，主要受服務業PMI強勁支撐，也將支撐美國經濟和核心通脹具備較強韌性，因此對於美聯儲6月份繼續加息的預期再起，美元指數持續反彈，施壓大宗商品。國內方面，近期人民幣匯率破七，一方面受美元指數近期走強影響，另一方面還是反映國內經濟環比走弱的現實。延續二季度國內經濟走環比低點的判斷。
