中信建投

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中信建投期貨鋁早報：鋁價持續走弱部分產能虧損（2021年10月27日）

目前市場情緒仍然偏弱，疊加短期現貨流動性充裕，現貨支撐力度有限。隨着鋁錠現貨價格回落，下遊採購情緒有所回升，現貨庫存增幅明顯收窄，基本面整體略有改善。由於目前現煤價格下跌有限，而其他輔料價格仍處高位，鋁廠成本下跌有限。當前鋁價基本接近鋁廠成本線附近，部分產能虧損，成本支撐開始凸顯，短期價格區間震蕩概率較大。

2021-10-27 09:04:22 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：鋁價偏弱運行下遊採購改善（2021年10月26日）

近期鋁價維持偏弱走勢，價格小幅下跌。目前市場情緒依然低迷，市場對於動力煤價格下跌仍有較強預期，在一定程度上抑制了多頭入場的衝動。同時美聯儲實施 taper 的節點臨近，加息預期有所提升，對商品市場情緒亦有所壓制。國內基本面供應端幹擾仍存，貴州傳出全省電解鋁或面臨停產，市場對此反應一般。另外昨日電解鋁社會庫存增幅明顯收窄，在價格回落後，下遊採購意願有所回升，基本面逐漸改善。短期價格影響因素還是市場情緒不佳，鋁價維持低位震蕩。

2021-10-26 09:10:02 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：鋁價大幅下跌關注期權機會（2021年10月22日）

隔夜倫鋁大幅下跌，滬鋁表現跟跌。昨日電解鋁社會庫存再次累增，本周庫存增加 7 萬噸。目前市場情緒明顯偏弱，一方面政策幹預下，動力煤價格持續下跌，電解鋁生產成本支撐持續減弱。另一方面，終端消費表現持續偏弱，最直觀的表現是黑色系金屬集體跳水，這在一定程度上反應了消費偏弱的程度超市場預期的，因此鋁錠大概率將持續累庫，而在累庫背景下供應端減產對價格的幹擾將明顯減弱。對於後期的操作，建議可逢高布局空單。另外關注期權機會，AL2111C22200 前期是深度實值期權，目前是在平值附近的虛值看漲期權，且還有 5 日到期，時間價值較低，可以考慮買入。

2021-10-22 09:20:17 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：外盤提振鋁價小幅反彈（2021年10月21日）

隔夜倫鋁大幅反彈，滬鋁跟隨反彈，跌幅明顯收窄。發改委宣布將依法調控煤價，動力煤連續跌停。由於電解鋁是高能耗品種，電力成本佔生產成本 40%左右，因此煤價下跌後，對鋁價有明顯拖累，反彈幅度弱於其他有色金屬。基本面看價格暴跌之後，市場觀望情緒較濃，採購力度一般，庫存持續累增。對於外盤來說，基本面未發生明顯變化，供應偏緊預期仍存，短期內外盤持續分化，買倫鋁拋滬鋁跨市套利操作可繼續持有。

2021-10-21 09:04:05 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：外盤提振鋁價震蕩偏強（2021年10月15日）

隔夜倫鋁大幅上漲，滬鋁小幅跟漲。昨日電解鋁社會庫存再次錄得增加，對市場交易情緒壓制明顯。目前基本面呈現多空交織的局面，利多因素在於海外能源緊缺導致電價飆升，企業生產成本提升，部分冶煉企業開工率下滑，同時倫鋁庫存持續下滑對價格支持明顯。國內來看下遊消費表現一般，畏高情緒較濃，庫存出庫不暢。短期價格仍將寬幅震蕩，關注外盤價格變化情況。

2021-10-15 09:09:59 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：多空交織鋁價寬幅震蕩（2021年10月14日）

海外基本面看歐美地區普遍面臨能源短缺問題，天然氣、煤炭等傳統燃料價格大幅飆升，推高海外鋁廠電力成本，帶動倫鋁價格走高，LME 庫存的持續下滑給與倫鋁價格較強支撐。但目前倫鋁現貨尚未出現緊缺，現貨仍保持貼水狀態。同時美國經濟通脹壓力上行，使得下月 taper 確定性增加，短期鋁多空交織，寬幅震蕩爲主。

2021-10-14 08:50:03 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：外盤走勢較強鋁價偏強運行（2021年10月12日）

隔夜外盤大幅拉漲突破前高，滬鋁表現跟漲。目前國內供應端幹擾仍存，但市場對此多有預期，實際影響有限。下遊消費節後表現一般，硅錳等輔料價格的上漲導致加工企業的成本提升，部分中小企業虧損擴大，採購意願較低。目前影響滬鋁價格的主要因素爲外盤價格走勢，在國外高通脹維持，供應短缺的情況下，不排除倫鋁進一步走高可能。

2021-10-12 09:04:25 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：供應端幹擾持續鋁價偏強運行（2021年10月11日）

目前基本面供應端幹擾再次顯現，一方面山西暴雨導致部分鐵路運輸終端，部分鋁錠積壓在站臺或路上，導致到貨量低於預期，另一方面青海地區啓動冬季有序用電方案，當地鋁廠最大調控負荷限定，後期預計有 15%左右的產能停產，同時氧化鋁及燒鹼等原材料價格上漲對鋁價有所支撐。下遊消費節後表現一般，而硅錳等輔料價格的上漲亦帶來加工企業的成本提升，部分中小企業虧損擴大，現金流較爲緊張。短期基本面呈現供需兩弱局面，供應端影響暫時更加明顯。

2021-10-11 09:04:21 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：累庫預期較強鋁價寬幅震蕩（2021年10月8日）

基本面看節後供應偏緊格局難以緩解，氧化鋁及燒鹼等原材料價格上漲對鋁價有所支撐。下遊消費受能耗雙控影響維持，國慶期間下遊開工及終端消費偏弱。而節後第四批儲備鋁即將流入市場，預計社會庫存將較長時間處於累庫狀態，短期鋁價或承壓。

2021-10-08 09:04:00 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁：節後大概率累庫鋁價偏弱運行（2021年9月30日）

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁表現跟跌。目前基本面並未發生較大變化，供應端未出現進一步限產消息。消費端浙江、江蘇、廣東等地受限電影響，下遊開工率有所回落，考慮到國慶長假將至，部分企業有放假計劃，預計節後庫存有較大累增。而第四批拋儲貨源將於節後逐漸流入市場，節後累庫周期或持續至 10 月下旬，對價格有所壓制。

2021-09-30 09:09:24 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：累庫預期較強反彈動能有限（2021年9月29日）

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁大幅反彈。從當前基本面來看，供應端暫未出現進一步限產消息。消費端浙江、江蘇、廣東等地受限電影響，下遊開工率有所回落，考慮到國慶長假將至，部分企業有放假計劃，預計節後庫存有較大累增。而第四批拋儲貨源將於節後逐漸流入市場，節後第一周庫存累庫幅度或增加明顯，對價格有所壓制。短期基本面無明顯利多，可輕倉試空。

2021-09-29 09:03:05 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存累增鋁價震蕩走弱（2021年9月28日）

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁表現跟跌。昨日電解鋁社會庫存錄得較大增幅，而第四次拋儲數量確定爲 7 萬噸，符合市場預期，節後庫存有進一步累增可能，或對價格形成壓制。目前供應端憂慮仍存，新疆、青海等地區限產規模還不確定。能耗雙控在江蘇、廣東等消費大省影響越發明顯，下遊加工企業停產規模有所擴大，市場對消費存較大憂慮。短期鋁價維持寬幅震蕩概率較大。

2021-09-28 09:02:28 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

2021年第39周中信建投期貨鋁周報：多空交織鋁價高位寬幅震蕩

宏觀略微偏空，供應端持續偏緊，成本支撐擡升，消費表現偏弱，庫存持續累增，鋁價維持高位運行。預計 10 合約下周波動區間 22500-23500 元/噸，建議區間內高拋低吸。

2021-09-27 17:02:50 鋁周報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：多空交織鋁價寬幅震蕩（2021年9月27日）

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁表現跟跌。目前供應偏緊預期仍存，氧化鋁及預焙陽極上漲帶來生產成本的提升，對鋁價有所支撐。下遊消費受能耗雙控影響進一步擴大，江蘇、廣東地區再生鋁及鋁加工企業限產規模擴大。社會庫存持續小幅累增，短期鋁價上方壓力仍存。

2021-09-27 09:02:34 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：消費憂慮仍存鋁價上方承壓（2021年9月22日）

美國零售銷售數據向好，市場 taper 預期再次上行或使商品承壓。目前供應端幹擾仍存，氧化鋁及預焙陽極上漲帶來生產成本的提升，對鋁價有所支撐。下遊消費暫未展示出旺季特徵，福建地區面臨疫情幹擾，江蘇、廣東能耗雙控加碼。社會庫存持續小幅累增，短期鋁價上方壓力或將凸顯。

2021-09-22 09:02:18 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：多空交織鋁價高位震蕩（2021年9月17日）

隔夜倫鋁維持震蕩，滬鋁震蕩偏弱。近期消息面再次來襲，多空交織背景下鋁價振幅明顯加大。周三受榆林地區限產影響，滬鋁價格小幅衝高。昨日拋儲消息再次公布，市場情緒轉弱，價格小幅走低。短期鋁價難以出現明確的方向性，在庫存再次去庫的背景下，鋁價下方支撐較強，下跌空間或有限。

2021-09-17 09:02:47 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：消息面影響鋁價大幅反彈（2021年9月16日）

隔夜倫鋁反彈 2.24%，滬鋁反彈 2.02%。目前市場情緒有所平復，價格走勢將重回基本面。供應端能耗雙控問題愈發趨嚴，榆林地區傳出將對兩高企業實行降負荷生產，該地區有 60 萬噸電解鋁產能，消息公布之後鋁價得到明顯支撐。預計紅色預警地區下半年新增產能投放難以落地，供應持續偏緊。消費目前表現一般，但價格回落之後，現貨商挺價意願較濃，升貼水有所恢復。短期價格企穩概率較大，前空可考慮止盈離場，未入場觀望爲主。

2021-09-16 09:09:45 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：鋁價持續回調下方支撐較弱（2021年9月15日）

隔夜倫鋁繼續下跌 2.01%，滬鋁下跌 3.16%。在昨日價格大幅下跌之後，隔夜滬鋁繼續回調，目前在 22000 元/噸附近有所企穩。隨着鋁價的回調，鋁合約持倉量明顯回落，投機性有所減弱。價格能否企穩還要取決於現貨市場的表現，隨着價格回調至當前位置，若下遊接貨情緒較好，帶動庫存去化，則價格短期可能企穩。近期關注社會庫存變化情況及第四批拋儲情況，短期建議觀望爲主。

2021-09-15 09:09:54 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早評(2021年9月14日)

宏觀面：紐約聯儲調查顯示，8月份美國消費者對未來一年的通脹預期上升至5.2%的中值，爲連續第10個月走高；未來三年的通脹預期上升至4.0%。兩項指標均創2013年有記錄以來的最高水平。隔

2021-09-14 09:22:11 鋁早評鋁價分析中信建投期貨

2021年第37周中信建投期貨鋁周報：資金面推動鋁價再次上行

本周多位美聯儲高官表示支持盡快縮減購債，市場 taper預期再次上行或使商品承壓。目前供應端憂慮仍存，氧化鋁及電價上漲帶來生產成本的提升，支撐鋁價上行。下遊消費暫未展示出旺季特徵，隨着價格進一步拉升，終端訂單放緩，加工企業開工率出現下滑。社會庫存表現小幅累增，短期鋁價高位震蕩爲主。

2021-09-14 09:04:52 鋁周報鋁價分析中信建投期貨

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