中信建投期貨-鋁業行情

中信建投期貨鋁早報：宏觀情緒偏空鋁價震蕩偏弱（2021年12月3日）

宏觀面：美聯儲官員們大部分贊成加快減碼資產購買的進程，美國國債收益率再度飆升。石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）同意維持1月增產計劃不變，美國原油期貨價格周四收高。海外基本

2021-12-03 09:10:00 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存增幅收窄鋁價偏弱運行（2021年11月30日）

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁震蕩偏強。市場情緒略有改善，滬鋁跌幅收窄。目前基本面偏空因素仍佔上風，昨日電解鋁社會庫存繼續下滑，但降幅明顯收窄，後期或重回累庫階段。供應端雲南、廣西地區面臨增產，成本端氧化鋁及預焙陽極甚至電價有望進一步回落，消費端河南加工企業面臨環保限產風險。短期鋁價仍將偏弱運行。

2021-11-30 09:07:57 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：預期改善鋁價震蕩偏強（2021年11月25日）

印尼總統再次重申 2022 年禁止出口鋁土礦，對市場情緒有所提振。據目前國內鋁土礦進口量測算，印尼鋁土礦進口量佔總進口量 15%左右，如果印尼停止出口，該部分的缺口可由澳大利亞、幾內亞補充，因此長期來看對價格影響有限。供應端雲南地區產業利潤尚可，在供電恢復的背景下，有復產衝動。同時成本端有進一步回落空間。消費端仍然偏弱，但庫存的小幅去化對價格有支撐。而成都住建局發的《通知》有助於進一步改善市場預期，短缺鋁價寬幅震蕩。

2021-11-25 09:05:41 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存小幅下滑鋁價震蕩偏強（2021年11月23日）

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁小幅反彈。目前市場多空分歧仍存，地產板塊消費預期的改善使得多頭情緒轉好，同時下遊加工企業開工率的回升帶動了庫存的去化。但空頭邏輯依然有較強的確定性，一是氧化鋁價格有進一步下跌空間帶動電解鋁成本下滑，二是消費已步入傳統淡季，即時消費預期改善但實際開工情況難有亮眼之處。對於後期的價格走勢，短期寬幅震蕩爲主，當庫存再次累增，價格下行概率較大，建議逢高沽空操作爲宜。

2021-11-23 09:05:01 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

2021年第47周中信建投期貨鋁周報：減產消息刺激反彈高度幾何？

短期受減產等因素影響，鋁價有所反彈。但減產產能對今年的供需平衡表影響有限，鋁價能否持續反彈還需關注庫存能否配合。短期受下遊開工提高影響，鋁錠出庫尚可。但加工企業多出於補庫的需求，終端消費並未明顯改善。因此短暫的去庫之後或將重回累庫狀態，屆時鋁價上方壓力將再次凸顯。

2021-11-22 09:09:04 鋁周報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：多因素影響鋁價小幅反彈（2021年11月22日）

短期受減產等因素影響，鋁價有所反彈。但減產產能對今年的供需平衡表影響有限，鋁價能否持續反彈還需關注庫存能否配合。短期受下遊開工提高影響，鋁錠出庫尚可。但加工企業多出於補庫的需求，終端消費並未明顯改善。因此短暫的去庫之後或將重回累庫狀態，屆時鋁價上方壓力將再次凸顯。

2021-11-22 08:49:59 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存持續累增鋁價偏弱運行（2021年11月19日）

滬鋁維持弱勢震蕩運行，昨日電解鋁社會庫存再次累增 3.1 萬噸，對市場情緒有所壓制。目前宏觀加息預期略有回落，美元小幅下跌對金屬價格有所支撐。基本面看鋁棒減產導致鋁水鑄錠量增加，在消費轉弱的背景下，庫存壓力將持續。目前電解鋁生產成本仍處高位，在沒有鋁廠進一步減產之前，基本面難以提供較大的利多因素，短期鋁價偏空運行爲主。

2021-11-19 09:10:01 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

2021年第46周中信建投期貨鋁周報：消費預期改善鋁價小幅反彈

鋁價短期的反彈並不意味着反轉，只是對之前消費較爲悲觀預期的一種修復，因此價格走勢能否具有連續性還有待觀察。基本面來看供應端暫無炒作空間，成本端後期氧化鋁或隨新增產能釋放，帶動價格回落。消費端預期雖有改善，但 4 季度本是消費淡季，難有較大利多釋放。而通脹走高帶來的宏觀風險卻在上升，鋁價上方壓力仍存。

2021-11-16 09:03:53 鋁周報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存小幅累增鋁價震蕩偏弱（2021年11月16日）

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁大幅下跌，價格一度跌破 19000 元/噸支撐位。價格下跌的主要因素有兩個，一個是電解鋁社會庫存再次累增，對市場情緒有所壓制。另一個因素在於近期動力煤期貨價格再次下跌，引發了市場對於後期鋁價成本進一步下行的預期。對於後期的價格走勢來看，供應端沒有太大的炒作空間，消費略微改善的預期逐步消化，短期鋁價難有較大的反彈動力，操作上逢高沽空爲主。

2021-11-16 09:03:05 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：消費預期改善鋁價小幅反彈（2021年11月15日）

鋁價短期的反彈並不意味着反轉，只是對之前消費較爲悲觀預期的一種修復，因此價格走勢能否具有連續性還有待觀察。基本面來看供應端暫無炒作空間，成本端後期氧化鋁或隨新增產能釋放，帶動價格回落。消費端預期雖有改善，但 4 季度本是消費淡季，難有較大利多釋放。而通脹走高帶來的宏觀風險卻在上升，鋁價上方壓力仍存。

2021-11-15 09:10:11 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存持續下降鋁價企穩反彈（2021年11月12日）

隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁大幅上漲。近期鋁價反彈並不意味反轉開始，只是對悲觀的消費預期進行修正，如果近期地產行業融資情況持續改善，直至傳導至開工環節的好轉，則反彈的力度將會較爲持久。但我們仍需注意宏觀風險的存在，美國 10 月的 10 月消費者物價指數(CPI)繼續上行，通脹壓力再次提升可能會引發加息預期的提升，進而給商品價格帶來壓制。操作層面上，前多暫持，關注能否站穩 10 日均線。

2021-11-12 09:03:17 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：海外通脹上行加息預期增強（2021年11月11日）

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏強。目前鋁價上方壓力仍存，主因宏觀加息預期有所提升。另外則是消費轉弱的預期以及電解鋁成本下行的風險。從當前基本面來看，短期成本下跌風險較小，成本支撐仍存。而昨天中國銀行間市場交易商協會召開房地產企業代表座談會，會議內容或有助於緩解當前地產方面面臨的資金壓力，悲觀的消費預期或略有改善。現貨端鋁廠及貿易商挺價意願較強，市場貨源流通一般，下遊採購意願持續改善，短期鋁價或有所企穩。

2021-11-11 09:20:15 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：基本面略微偏空鋁價偏弱運行（2021年11月10日）

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現跟跌。目前供應端暫無明顯幹擾因素，整體較爲穩定，在產產能較 10 月略有下滑，受下遊訂單下滑影響，鋁廠鋁水比例有所下滑，鑄錠量略有增加。對於終端消費而言，在鋁價持續回落的背景下，終端採購意願有所回升，帶動下遊開工率略有回升。總的來說基本面穩中略微偏空，關注社會庫存變化情況。

2021-11-10 09:20:17 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早評(2021年11月10日)

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現跟跌。目前供應端暫無明顯幹擾因素，整體較爲穩定，在產產能較10月略有下滑。受下遊訂單下滑影響，鋁廠鋁水比例有所下滑，鑄錠量略有增加。對於終端消

2021-11-10 08:45:33 鋁早評鋁價分析中信建投期貨

2021年第45周中信建投期貨鋁周報：多因素影響鋁價再次暴跌

俄羅斯取消出口關稅的消息對價格的利空是一次性且直接的。基本面看電力成本及原料成本高企的背景下，隨着價格的不斷下探，成本支撐將持續凸顯。在煤炭保供穩價背景下，多地工業用電逐漸趨於正常，下遊加工企業開工率回升。若後期現貨庫存增庫幅度持續收窄，甚至再次轉爲去庫，則消費轉弱預期將被打破，屆時鋁價將有較強反彈動能。在此之前，鋁價仍將維持弱勢運行。

2021-11-09 09:04:34 鋁周報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存小幅下降鋁價略有企穩（2021年11月9日）

隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁表現跟漲。周一電解鋁社會庫存錄得小幅下滑，市場情緒有所緩和。11 月初中國電解鋁運行產能 3732 萬噸/年，全國電解鋁企業開工率85.0%，SMM 調研 10 月鋁水佔比 62.2%，環比繼續下降 2.4 個百分點。鋁水比例的下滑意味着鑄錠量的增加，在消費難言樂觀的背景下，短暫的去庫並不意味着庫存拐點的到來，近期關注終端消費的變化。

2021-11-09 09:03:29 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：多因素影響鋁價偏弱運行（2021年11月8日）

俄羅斯取消出口關稅的消息對價格的利空是一次性且直接的。基本面看電力成本及原料成本高企的背景下，隨着價格的不斷下探，成本支撐將持續凸顯。在煤炭保供穩價背景下，多地工業用電逐漸趨於正常，下遊加工企業開工率回升。若後期現貨庫存增庫幅度持續收窄，甚至再次轉爲去庫，則消費轉弱預期將被打破，屆時鋁價將有較強反彈動能。在此之前，鋁價仍將維持弱勢運行。

2021-11-08 09:20:07 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：利空因素凸顯鋁價急速下跌（2021年11月5日）

隔夜滬鋁大幅下跌，倫鋁表現跟跌。此番急速下跌原因有三：國內煤炭產量大幅增加，並在未來將繼續增加，價格有進一步下跌的預期，帶動成本進一步下降。同時，俄羅斯將取消鋁出口關稅並增加全球供應的預期，也引發了拋售，壓低歐洲和美國現貨市場上的鋁價。最後近期黑色系商品表觀需求表現慘淡，鋼材庫存持續累庫，市場對於終端地產消費偏悲觀。

2021-11-05 09:10:03 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：庫存持續累增鋁價低位震蕩（2021年11月3日）

目前鋁價走勢仍受動力煤價格走勢幹擾，但幹擾力度明顯減弱。滬鋁基本面整體呈現供需兩弱局面，供應端隨着煤炭價格的回落及煤炭供應量增加，後期因限電停產的電解鋁廠或有部分產能恢復。消費目前進入淡季，北方建築工地受天氣影響開工率開始回落，汽車板塊整體受制於芯片短缺，產銷同比仍處負增長狀態，短期庫存仍將維持累庫狀態，鋁價偏弱運行。

2021-11-03 09:10:08 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

中信建投期貨鋁早報：情緒向左成本向右（2021年11月1日）

目前鋁價走勢受市場情緒影響明顯，若動力煤價格繼續下行，則鋁價短期難以企穩。但從基本面看，目前電解鋁生產成本仍然偏高，部分鋁廠已進入虧損狀態，成本支撐凸顯。同時海外鋁廠成本並未明顯下降，外盤價格下跌或導致國外更多鋁廠陷入虧損。同時隨着鋁價大幅回落，加工企業採購意願有所回升。下遊限電的緩解，也使得加工企業開工率回升。基本面整體表現尚可。

2021-11-01 08:49:59 鋁早報鋁價分析中信建投期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鋁價			1-1
南海有色鋁價			1-1
上海現貨鋁價			1-1
南儲華南鋁價			1-1
上海華通鋁價			1-1
上海期貨鋁價	收盤:		1-1
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