俄鋁事件暫時平息,價格驅動重回國內供需演化;進入二季度國內下遊消費逐步回暖,此前受電解利潤影響新增釋放緩供需溫和改善。產量方面:據SMM數據4月份國內電解鋁產量295.1萬噸,同比減少3.1%。4月鋁材出口雖環比有所下滑,但同比依然維持了4.88%的增長。近期,隨俄鋁事件降溫、海外氧化鋁價格回落,國產氧化鋁疲態隱現,成本驅動衰退,考慮到當前利潤現狀,新增及復產比此前預期的要緩慢,供需仍溫和向好。庫存延續緩慢回落勢頭,據SMM5月14日數據顯示,8大主流消費地庫存合計215.4萬噸,環比上周四大幅回落4.2萬噸,短期重挫後價格偏強震蕩。策略建議:俄鋁事件暫時平息,滬鋁重回國內供需主導。內需溫和增長、外需受低比值刺激有望保持高增長,短期價格圍繞14500窄幅震蕩