天風期貨鋁年報

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2021年第26周國信期貨鋁半年報：鋁市供需錯配，調整政策緩和矛盾

鋁市供需錯配，調整政策緩和矛盾從鋁基本面來看，2021年國內鋁價持續強勢也引發進口窗口時有打開。而可預見的雲南、內蒙古等省電解鋁新增產能較計劃放緩，中國電解鋁逐漸加大的供應

2021-06-28 10:05:32 鋁年報鋁價分析國信期貨

2021年第25周天風期貨鋁周報：雲南產能恢復緩慢鋁價支撐有力

雲南產能恢復緩慢，鋁價支撐有力觀點小結6月21日，SMM A00鋁報價18380元/噸，對2107合約升水100元/噸。現貨方面，華東市場下遊及中間商接貨積極，疊加周初庫存走低，流動性受限，支撐升水；華南市場報價18610元/噸，市場交投氛圍良好，下遊接貨情緒回暖，實際成交尚可。電解鋁現貨價格震蕩運行，截至6月18日，按現金成本計算的電解鋁行業利潤爲6000元/噸。電解

2021-06-22 16:48:13 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第24周天風期貨鋁周報：拋儲正式官宣期鋁月差擴大

拋儲正式官宣，期鋁月差擴大本周焦點6月上旬，倫鋁前端的期限結構轉爲Backwardation，CASH-3M價差達到自2019年11月以來的最大升水幅度，海外各港口現貨升水維持強勁：1、海外經濟持續復蘇，提高用鋁需求，日本買家同意Q3鋁升水爲185美元/噸，環比Q2的149美元上漲24% ,爲六年多來最高。盡管倫鋁曲線的Backwardation不斷擴大，強勁的基本面令

2021-06-16 17:41:36 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第23周天風期貨鋁周報

本周焦點上周市場傳言再起，拋儲將於6月中上旬左右公布細節，量級甚至超過3月底傳出的50萬噸，傳言達到80-90萬噸，鋁價下探18300元/噸。拋儲靴子究竟如何落地，對平衡有何影響？1、有多

2021-06-08 17:25:59 鋁周報鋁價分析天風期貨

2021年第22周天風期貨鋁周報：供應擾動背景下，去庫之“鋁”中止爲哪般？

供應擾動背景下，去庫之“鋁”中止爲哪般？本周焦點****上周電解鋁社會庫存降破百萬噸，至96.2萬噸，然而本周一庫存卻積累1.4萬噸至97.6萬噸，去庫之路中止爲哪般？****1、廣東限電及疫情突發影響下遊開工。由於南方地區供電今早，廣東地區部分企業開啓錯峯生產的模式，例如採取“開5停2”或“開4停3”的方法，型材企業和線纜企業均有受到影響。除此之外，近10天內廣東全省

2021-06-01 16:46:24 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第21周天風期貨鋁周報：鋁價高位回調，正套機會尤可關注

鋁價高位回調，正套機會尤可關注觀點小結5月24日，SMM A00鋁報價18340元/噸，較滬鋁2106升水230元/噸。現貨方面，華東市場持貨商逢高出貨略顯回升，但盤面迅速下沉後，成交活躍度下降；中原（鞏義）地區現貨價格對華東貼水幅度進一步收窄至20元/噸，對盤面出現小幅升水結構，下遊逢低入市情緒增加；華南市場貿易商收貨意願依舊較強，粵滬價差擴至200元/噸左右，出貨、

2021-05-25 16:51:50 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第20周天風期貨鋁周報：雲南限電進行時，水電鋁何去何從？

雲南限電進行時，水電鋁何去何從？本周焦點雲南省從5月10日開始，對各地州用電企業開始應急錯峯限電。目前錯峯限電量爲10%，爲期兩周，通過降低電解槽電流的形式來完成。雲南目前電解鋁總產能約441萬噸，在產產能386萬噸，目前市場傳言涉及到文山州的幾家電解鋁廠，文山的電解鋁產能合計150萬噸，按照限電10%且持續兩周時間計算，存量產能沒有受到明顯影響，電流的降低影響產量約0

2021-05-18 17:17:40 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第19周天風期貨鋁周報：突破兩萬，“鋁”創新高（附平衡表）

5月10日，滬鋁繼續扶搖直上，突破20000元/噸，刷新13年新高，全行業現金利潤突破8000元/噸。我們認爲市場對以下因素形成進一步共識，並配合宏觀因素發酵，助推鋁價高歌猛進：1.碳達峯的指引，長期制約供應端。有色行業計劃在2025年實現碳達峯，鋁行業碳排放佔整個有色的65%，而電解環節碳排放又是重中之重。爲實現該目標，電解鋁必須限制產能

2021-05-11 07:46:35 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第17周天風期貨鋁周報：鋁價飛天凌雲，能耗掣肘決定行業高利潤維持

4月27日，SMM A00鋁報價18530元/噸，對當月貼水30-升水10元/噸。現貨方面，華東持貨商逢高出貨積極，現貨流動性充裕，但下遊及中間商入場採購意願明顯不足，追漲採購意願偏弱；華南市場報價18560元/噸，粵滬價差在30元/噸左右，下遊再次表現一定畏高情緒，市場出多接少，臨近五一下遊有備庫動作。電解鋁現貨價格大漲

2021-04-27 16:55:57 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年第16周天風期貨鋁周報：供應故事尚未終結，鋁廠高光時刻延續

4月20日，SMM A00鋁報價18120元/噸，較滬鋁2105基本平水。現貨方面，華東市場成交繼續維持當月平水附近，下遊入場按需採購爲主，下遊逐漸接受當前價位，採購意願也有回暖，持貨商出貨相對積極；華南市場報價18180元/噸，粵滬價差維持在在50-60元/噸，持貨商挺價意願有所減弱。電解鋁現貨價格大漲，截至4月19日，按現金

2021-04-20 18:03:58 天風期貨鋁周報鋁價分析

2021年二季度天風期貨鋁季報：鋁供應繁劇紛擾，碳革命方興未艾

【2021鋁二季報】鋁供應繁劇紛擾，碳革命方興未艾目錄1.2021年一季度鋁行情回顧2.鋁供需平衡及展望3.成本變化微不足道，電解鋁仍佔產業利潤大頭4.國內電解鋁供應分析：長期產能上限封頂，短期供應撲朔迷離5.國內電解鋁需求分析：終端需求韌勁猶在，累庫壓力不顯著6.海外基本面分析：供需兩旺，現貨升水走強2021年一季度鋁行情回顧*2021年一季度電解鋁價格乘風再起，受到就地過年政策影響，春節期間電

2021-04-09 17:18:38 天風期貨鋁年報鋁價分析

2021年第13周天風期貨鋁周報：去庫之路不暢，鋁價高位震蕩

去庫之路不暢，鋁價高位震蕩觀點小結4月1日，SMM A00鋁報價17260元/噸，較滬鋁2104貼水180元/噸。現貨方面，華東市場早盤成交集中在當月貼10元/噸附近，當月與隔月票貨源價差在10元/噸左右，午間滬鋁繼續拉升，漲勢強勁，市場交投氛圍活躍；華南現貨市場成交價格在17260-17270元/噸，粵滬價差小幅升水10元/噸，成交尚可。電解鋁現貨價格高位震蕩，截至3

2021-04-01 18:58:17 天風期貨鋁周報鋁價分析

天風期貨鋁調研：西邊日出東邊雨，內蒙古能效雙控力度幾何？

調研背景2020年9月22日，國家主席習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上發表重要講話，提出要在2030年之前實現二氧化碳排放達峯，爭取在2060年之前實現碳中和目標。近幾個月來，國家密集出臺了多項文件，體現了中國政府在推動碳中和事業上的信心和決心。2020年國內鋁行業的碳排放量約爲5.6億噸，僅次於鋼鐵行業的21.1

2021-03-26 17:18:34 天風期貨鋁調研

2021年3月23日天風期貨鋁日評：拋儲傳聞砸得鋁價猝不及防

拋儲傳聞砸得鋁價猝不及防鋁周二早盤滬鋁主力合約大跌，一度觸及跌停板至16,480元人民幣/噸，直接原因在於市場傳言國家儲備局要拋儲50萬噸電解鋁，引發市場對供應的擔憂。我們細數了過去二十年國家和地方政府收儲的政策，主要集中在2008-2013年間，在鋁價低迷時期爲了調控市場，國家儲備局共收儲104（29+29+16+30）萬噸，而2015-2020年間的收儲和聯合減

2021-03-23 17:00:45 天風期貨鋁日評明日鋁價預測

天風期貨：鋁市春秋之五—雪擁藍關馬不前

唐，韓愈，抑佛被貶；穿秦嶺，越藍關；天雪不過，進退兩難；留千古名篇：“雲橫秦嶺家何在雪擁藍關馬不前”躊躇之意、悲憤之情，如雲橫秦嶺、雪擁藍關；畫面感極強、立體感極佳。借文豪之詩，擬當下鋁市，凸投資躊躇，顯矛盾心理，甚合意境。鋁市大邏輯不變 1、宏觀邏輯-----通脹依舊通脹是底層邏輯，21年通脹已深入人心，商品羣起，通脹日盛。 2、產業邏輯-----金融定價的助力商品普漲後，近期開始分

2021-03-18 16:43:04 天風期貨鋁價分析

2021年第11周天風期貨鋁周報：內蒙能效雙控升級鋁價乘風再起

3月15日，SMM A00鋁報價17620元/噸，較滬鋁2104貼水30元/噸。現貨方面，華東現貨成交貼水40至平水附近，下遊採購意願不強，觀望情緒漸起；華南現貨市場表現主動跟隨，成交價格在17600-17620元/噸，粵滬價差維持在平水附近，下遊表現觀望，中間商交投尚活躍。*電解鋁現貨價格高位震蕩，截至3月12日，按現金成本計算

2021-03-16 17:01:11 天風期貨鋁價分析鋁周報

2021年3月2日天風期貨鋁周報：能耗控制將長期掣肘鋁產業上中遊擴張

上，國內下遊整體復工速度較快，地產竣工、汽車、光伏等終端旺季消費可期，電解鋁庫存拐點預計在三月中上旬顯現。之前我們預期二季度有24萬噸左右的供需缺口，在內蒙古三家鋁廠檢修背景之下，缺口放大至30萬噸。未來內蒙古爲了達成“十四五”能耗雙控目標，將嚴控高耗能行業產能規模，包括停槽、停止審批新增項目等手段，且需要關注其他省份是否會相繼出臺政策。電解鋁行業的新增產能投放節奏受到幹擾，逼近產能天花板的時間也相應推遲，年度供需平衡甚至可能轉爲缺口。那麼需要給予電解鋁行業更高的利潤去刺激開工，即鋁價上漲，同時滬倫比值還將走高，吸引進口鋁錠流入。

2021-03-02 16:44:26 天風期貨鋁周報鋁價分析

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