上周滬鋁衝高回落，最高上衝至19200一線後再度回落至萬九下方宏觀面，美國核心通脹仍存在較強韌性，市場對前期比較充足的降息預期進行修正，美元指數也相應觸底反彈，對商品整體形成壓制。值得注意文華商品指數技術上跌破長期震蕩區間下沿，商品大方向選擇以空配爲主。供應端，近期雲南千旱加劇，再度引起減產擴大的擔憂，同時青海發布迎峯度夏電力負荷管理預案，更加增加了市場對供應減少的擔憂。根據ALD調研了解，目前暫未從當地鋁企和電力公司收到確切消息。不過，鑑於當前的水電表現，及今年厄爾尼諾天氣的概率擡升，雲南復產周期可能拉長，且很大概率只能恢復一部分。需求端，需求增速放緩。根據SMM，上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周持平於65.3%，同比去年下滑0.8個百分點。本周各板塊開工水平均持穩爲主，龍頭企業生產情況較爲穩定，企業多按訂單生產但整體需求增速則繼續放緩，甚至合金、型材等部分板塊訂單呈現下滑勢頭。庫存方面，鋁錠社會庫存繼續下降，但是下降幅度明顯放緩，截
