宏觀方面,3月國內信貸、社融數據遠超預期,大幅市場投資氛圍,有利於金屬價格多頭。基本面上,供給端,近期廣西、雲南及陝西地區新增產能持續釋放,同時山東、青海等地陸續復產,但整體運行產能低於去年同期水平;成本端,氧化鋁出口窗口關閉,國內電解鋁環比產能提升對氧化鋁需求形成支撐,短期氧化鋁價格基本到位,由於新投在二季度末釋放,中長期價格仍有下行空間;需求端,我國3月未鍛軋鋁及鋁材出口54.6萬噸,2月爲34萬噸,顯著好於預期,下遊訂單也在逐漸增加,鋁線纜、鋁板帶箔及鋁型材訂單均有所提升。短期來看,受宏觀利好支撐,3月下旬囤貨及提前消費的負面影響逐步消散,鋁價嘗試摸高