鋁周報鋁價分析

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7月12日南華期貨鋁周報：鋁價偏強運行

目前鋁價表現強勢，一方面受到宏觀面和資金面的推動，另一方面倫鋁價格出現大幅上漲支撐國內鋁價做多情緒。然回歸基本面，鋁價持續高位，推動鋁廠加速投產復產，後期供應壓力明顯。季節性淡季跡象顯現，下遊訂單依然不足，需求較爲清淡，短期內需求端或無明顯改善。鋁錠社會庫存短期內或將呈現拐點。因此，需關注供需邊際變化，在鋁價持續拉漲過程中建議多單可逢高離場，新頭寸暫不介入。

2020-07-12 16:01:10 鋁周報鋁價分析南華期貨

供應端，更多鋁企加入復產行列，長期來看供應相對充足，且壓力不減，但是短期供應增量有限。需求方面，進入7月加工環節開始展露疲態，除型材外，其餘加工板塊開工率有所下降，基本符合季節性淡季的規律。鋁錠社會庫存雖仍舊下降，然而節後降幅收窄，短期內或將呈現拐點。成本端，氧化鋁價格受北方氧化鋁企業減產影響，短期上漲明顯。綜合來看，在供應增加、需求轉淡的預期下，鋁價存調整需求，但是低庫存和成本端支撐，預計調整空間有限，整體趨於高位震蕩走勢，策略上，建議觀望爲主。

2020-07-05 21:01:07 鋁周報鋁價分析南華期貨

6月1日南華期貨鋁周報：去庫延續支撐鋁價偏強運行

需求依然強勁，以建築、醫藥爲主的訂單排滿整個6月，季節性需求空調箔、飲料及啤酒箔需求提升，此外汽車家電方面需求也在緩慢恢復。庫存去庫延續，周度下降8.6萬噸至89.3萬噸。鋁價的大幅上漲，使鋁企加速投產、復產計劃，包括雲鋁文山，廣元中孚，雲南神火，等企業，屆時電解鋁供應壓力或將增加，但是短期產能供應實際增量有限。綜合來看，短期去庫延續及倫鋁上修支撐鋁價偏強運行，中期上方壓力逐漸顯現，策略上，不建議追多，單邊觀望爲主。

2020-06-01 09:01:33 鋁周報鋁價分析南華期貨

5月18日南華期貨鋁周報：去庫延續支撐鋁價偏強運行

上周鋁價維持寬幅震蕩。由於前期房地產、基建搶工推動導致下遊消費強勁，近期需求雖不如前期強勁，但仍助於去庫。然而6月下遊訂單尚不如預期，且全球疫情還尚未出現拐點，對中國的出口訂單影響較大，未來需求端前景仍存擔憂。鋁企逐漸修復虧損，鋁廠減產以及檢修計劃有所放緩，並且刺激投復產產能的釋放，目前已出現新投產產能，後期供應壓力逐漸回升。綜合來看，去庫支撐鋁價偏強運行，但是上行壓力逐漸增大，策略上，單邊觀望爲主。基於內外比值高企，原鋁進口窗口打開，內外正套可嘗試參與。

2020-05-18 09:03:53 鋁周報鋁價分析南華期貨

4月12日南華期貨鋁周報：鋁價向上修復，需求決定空間

宏觀上，全球疫情形勢有所好轉，面對疫情可能導致的經濟衰退，全球主要央行的貨幣寬鬆政策進一步加碼。成本端，隨着國內氧化鋁持續下跌，對電解鋁成本端支撐減弱；供應端，目前雖有部分高成本鋁廠進入檢修階段，但減產力度尚未構成實質性影響，且多數鋁企仍舊持觀望態勢，尚未出現主動減產現象，供應壓力仍存；需求端，目前國內市場消費市場持續好轉，國內訂單亦持續上漲，鋁錠社會庫存近期開始出現下降，疊加宏觀情緒改善，鋁價嘗試向上修復，但是需求持續性決定反彈空間，鑑於二季度出口存在將受到明顯抑制，單邊謹慎參與，產業可逢高增加賣保頭寸。

2020-04-12 20:31:49 鋁周報鋁價分析南華期貨

3月23日南華期貨鋁周報：鋁價下行壓力仍存

宏觀上，新冠肺炎疫情繼續在全球範圍內加速蔓延，全球股市暴跌，重創市場，隨即多個國家出臺刺激經濟政策，市場情緒略有緩和。成本端，雖然當前氧化鋁市場小幅短缺，但氧化鋁價格難以抵抗電解鋁下行的重挫打壓，實際價格重心將小幅下移；供應端，隨着鋁價暴跌，鋁企開始出現減產情況，東興鋁業有減產檢修情況，涉及產能爲10.2萬噸，目前新投產產能大部分也有所推遲；需求端，目前鋁下遊加工企業開工率逐漸提升，下遊備貨有所提升，但鋁價大跌導致觀望情緒較濃，關注後期下遊備貨積極性。海外疫情加速擴散抑制海外需求，打擊國內鋁材出口；目前社會庫存已達164.9萬噸，近期宏觀影響大於產業基本面，短期仍將弱勢運行，建議謹慎參與。

2020-03-23 09:02:46 鋁周報鋁價分析南華期貨

3月15日南華期貨鋁周報：鋁價反彈空間有限

宏觀上，爲了對衝疫情對經濟的影響，中國人民銀行實施降準，共釋放長期資金5500億元。成本端，目前氧化鋁價格雖依舊維持高位，但基本維持平穩態勢，疊加目前電解鋁企業尚有庫存，氧化鋁價格上漲空間有限；供應端，電解鋁企業並未有檢修減產情況出現，且出現小部分新投產產能，但目前產能產量基本保持正常；需求端，目前鋁下遊加工企業開工率有所提升，但中小型企業開工仍未達到理想狀態，且終端行業中地產、軌道、汽車等領域的消費復蘇緩慢，導致鋁消費難以顯著提升；目前社會庫存已達159.3萬噸，庫存對鋁價產生壓制，降準下刺激，鋁價或有反彈，但是空間將有限，建議謹慎參與。

2020-03-15 20:02:47 鋁周報鋁價分析南華期貨

3月2日南華期貨鋁周報：海外疫情蔓延，鋁價弱勢運行

宏觀上，一方面，海外疫情繼續蔓延，市場恐慌導致資產價格大幅下挫；另一方面，國內2月制造業PMI爲35.7，大幅低於預期，市場情緒將愈加悲觀。成本端，因氧化鋁廠減產以及鋁企進行補庫從而需求增加，使得氧化鋁價格溫和上漲；供應端，雖然目前電解鋁企業基本已暫停復產及新投產進度，但基本保持原有生產穩步進行；需求端，雖然下遊鋁加工企業以及終端行業亦積極復工，但是下遊企業實際生產復蘇緩慢，對現貨鋁錠的採購需求量仍未有明顯擡升，抑制周度鋁錠出庫量。目前社會庫存已累積至138.5萬噸，短期庫存對鋁價壓制仍然明顯疊加目前國內外市場情緒愈加悲觀的背景下，建議短期謹慎爲主，關注海外疫情發展情況和下遊企業恢復情況。

2020-03-02 09:03:24 鋁周報鋁價分析南華期貨

2月24日南華期貨鋁周報：庫存持續施壓，鋁價偏弱運行

1至2月爲國內宏觀數據的“真空期”，疫情對經濟的負面影響尚未體現。但是2月29日就將公布2月份的制造業PMI數據，短期市場情緒可能重回謹慎。成本端，氧化鋁受原料短缺和運行影響，價格處於上漲趨勢，對電解鋁成本端暫有支撐；供應端，受疫情影響，鶴慶溢鑫、廣元林豐及固陽新恆豐等企業暫緩投復產進度；需求端，本周開始復工企業逐漸增多，且華東華南地區部分下遊鋁加工企業已開始復工，但何時開工復產還尚未知曉，導致下遊需求短期仍然疲軟。目前社會庫存已累積至123萬噸，交通完全恢復，在下遊開工率恢復至正常水平之前，短期庫存壓力仍然明顯。但是待下遊需求完全恢復，鋁價上行空間較大，密切關注下遊復工補庫情況，建議短期謹慎爲主，中線多單可逢低布局。

2020-02-24 09:32:30 鋁周報鋁價分析南華期貨

12月23日南華期貨鋁周報：現貨偏緊，鋁價短期偏強運行

宏觀上，中美兩國元首通電話，美方願同中方保持密切溝通，爭取盡快籤署並予以落實，宏觀市場情緒進一步改善；成本端，本周國內整體小幅下跌，因海德魯停電減產事故影響，預計下周跌幅有所收斂，後續持續關注高成本運行產能邊際變化及海德魯事件發展；供應端，復投產方面，青海西部水電以及青海百河繼續復產，新投產方面，預計 12月底雲南神火鋁業或將通電投產，且 2020 年一季度或將有更多產能釋放，供應端壓力越發增大；需求方面，最新鋁錠社會庫存 60.4 萬噸，周度去庫 4.4 萬噸，發運受阻，下遊趕工等原因短期內庫存或將繼續小幅下降，但隨着春節備貨接近尾聲，需求缺乏亮點，預計下周庫存去化將有所放緩。但是市場有消息稱現貨市場有大戶收貨，現貨貨源偏緊帶動期價大幅走高，滬鋁短期仍將偏強運行，因此，新單暫時觀望，可適當參與正套。

2019-12-23 09:02:21 鋁周報鋁價分析南華期貨

11月11日南華期貨鋁周報：鋁價拋空正當時

宏觀上，中美貿易談判再獲新進展，雙方同意隨協議進展，分階段取消加徵關稅，宏觀市場情緒進一步改善；供應端，新增投產提速，四川廣元中孚 11 月投產 25 萬噸，雲南神火 11 月投產 15 萬噸，同時 10月下旬投產的蒙泰也已出料投放市場，前期意外減產的信發、阿壩已經積極着手復產，可見遠期供應壓力較大；需求方面，下遊逐漸轉入淡季，鋁錠庫存本周降幅繼續趨緩，11 月 7 日電解鋁現貨庫存 85.3 萬噸，相比 10 月 31 日下降 1.7 萬噸，進入 11 月後下遊鋁加工廠消費大概率將會轉弱。隨着供應端產能釋放，中期拋空思路不變。近期宏觀情緒改善下鋁價的反彈將提供很好的拋空機會，操作上建議逢高加空。

2019-11-11 09:33:15 鋁周報鋁價分析南華期貨

10月14日中信期貨鋁周報：消費不及預期，鋁價維持弱勢

1.中美磋商取得實質性進展，電解鋁產量下降。宏觀方面，新一輪中美經貿高級別磋商取得實質性進展。雙方在兩國元首重要共識指導下，就共同關心的經貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論。雙方在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展。雙方討論了後續磋商安排，同意共同朝最終達成協議的方向努力。產業方面， SMM數據顯示，9月（30天）中國電解鋁產量289.2萬噸

2019-10-14 09:32:28 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

9月23日中信期貨鋁周報：節前備庫預期，支撐鋁價企穩

1.中美磋商未有實質進展，歐洲制造業PMI預期不樂觀。宏觀方面，9月19-20日，中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，就共同關心的經貿問題展開了建設性討論。歐洲主要經濟體本周將公布9月制造業PMI初值，目前預期值較前值均有不同程度回落。美聯儲副主席上周五表示，美聯儲10月份將討論負債表的有機增長。　　2.氧化鋁價格反彈基本到位。氧化鋁現貨方面，截至9月20日，河南一級氧化鋁報價2593元/噸，

2019-09-23 10:02:51 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

9月3日華安期貨鋁周報：鋁價漲跌難言觀望爲上

行業資訊　　海關數據顯示，7月未鍛軋鋁合金出口量3.95萬噸，環比減少1.13萬噸，降幅22.3%，同比減少6.6%。7月未鍛軋鋁合金出口量環比回落主要是由於對美原生鋁合金A356出口量萎縮所致。　　海關總署8位海關編碼口徑，7月份中國鋁板帶出口量22.7萬噸，同比降13.1%，環比降3.3%。同比降幅擴大，環比降幅收窄。　　8月29日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區19

2019-09-03 07:06:13 華安期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

9月2日中信期貨鋁周報：鋁價窄幅整理，靜待消費確認

1.關注制造業PMI及澳洲、加拿大利率決議。宏觀方面，本周主要經濟體相繼公布8月制造業PMI數據，預期值多低於前值，經濟表現不理想對大宗商品仍構成拖累，另外需關注9月澳聯儲和加拿大利率決議。　　2.氧化鋁價格小幅反彈。氧化鋁現貨方面，截至8月29日，河南一級氧化鋁報價2529元/噸，較上周上漲57元/噸。山西一級氧化鋁報價2531元/噸，較上周上漲59元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2465元/噸，較上

2019-09-02 10:07:44 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

8月26日中信期貨鋁周報：貿易摩擦升級，鋁價漲勢暫緩

1.產出中斷與復產並行。消息方面，阿拉丁了解新疆信發7月中下旬因電解槽漏電導致停槽90餘臺，後事故範圍擴大，截至16日停產約50萬噸，目前正在全面檢查，何時重啓尚不確定。2019年8月20日11:00時阿壩鋁廠接到阿壩電力公司地調通知，要求負荷由310MW降至225MW。阿壩鋁廠被迫停槽23臺，折算運行產能下降2.3萬噸左右。亞洲金屬網稱，蒙泰集團計劃在3個月內將22萬噸電解鋁全部投產，實現40萬

2019-08-26 10:03:26 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

8月13日華安期貨鋁周報：消費好轉將會驅動鋁價向上持偏多觀點

行業資訊　　8月7日山西孝義市發布通知稱，第二屆全國青年運動會期間（8月8日-8月20日）組織實施工業企業錯峯生產，其中氧化鋁企業限產50%。　　俄羅斯鋁業(Rusal)8月6日稱，已經重啓阿欽斯克(Achinsk)氧化鋁廠運作。此前因附近軍事基地發生火災，該氧化鋁廠暫停運作。　　現貨交易概況（上一交易日）　　鋁：上海現貨鋁錠今日報價13920-13960元/噸，均價13940元/噸，較昨日上漲6

2019-08-13 08:00:06 華安期貨鋁周報鋁價分析

8月5日中信期貨鋁周報：“超級周”洗禮後，鋁價維持震蕩

1.電解鋁投產節奏有所加快。消息方面，下周重點關注中國貿易數據及7月PPI、CPI數據。亞洲金屬網消息稱貴陽興仁登高新材料公司二期12.5萬噸電解鋁項目計劃本周投產；廣西百礦將於8月下旬投產其田林二期電解鋁10萬噸項目，過去三個月運行這一段10萬噸產能。利潤修復後，電解鋁近期投產節奏有所加快。　　2.可能觸發生產企業防御模式，氧化鋁價格底部運行。氧化鋁現貨方面，截至8月2日，河南一級氧化鋁報價24

2019-08-05 09:21:06 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

7月29日中信期貨鋁周報：寬鬆預期逐漸兌現，鋁價寬幅震蕩

7月下遊消費環比減弱，中間加工環節訂單減少，中間初級鋁材加工費下降，鋁水鑄錠比例上升，但隨着時間推移，消費有望出現環比改善。由於電解鋁在產產能相對較低，產出可能面臨負增長，這會夯實鋁價13600元/噸區域的支撐。在操作層面上，鋁價探低過程，進入13600-13700區域可布局部分多單

2019-07-29 09:36:55 中信期貨鋁周報鋁早報鋁價分析

7月16日華安期貨鋁周報：鋁價成本線附近運行投機參與機會不大

投資策略建議：貿易方面，中美代表再度通話，美方也免除少量中國商品的加徵關稅，但從美方表態來看短期內雙方全面和解的概率較低，同時需要警惕特朗普言論的反轉，短期不建議據此做多有色；同時美歐、日韓間又發生新的貿易爭端，不利於全球經濟增長。經濟方面，國內6月信貸及社融數據好於預期，政策發力有一定體現，利好有色。美國非農就業數據好轉給聯儲降息帶來不確定性，目前看降息25基點板上釘釘，對美經濟或有刺激。國內環

2019-07-16 07:06:29 華安期貨鋁周報鋁價分析

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