供應,國內限電減產,8月底產能回落至4025.5萬噸,預計8月產量344萬噸附近。雖然8月底四川有部分產能復產鑑於電解鋁復產周期較長,9月電解鋁供應或難有大幅增長。海外能源價格高漲,歐洲連續有電解鋁減產,今年歐洲電解鋁減產產能超100萬噸,整體供應壓力階段性緩和。需求,8月傳統淡季及高溫限電影響鋁行業開工率繼續下滑,終端低迷的房地產行業還需等待進一步政策面提振,新能源車汽車與光伏產業的需求穩步增長,伴隨9月高溫消退限電恢復,部分板塊消費上行可期。成本,8月中國電解鋁行業平均完全成本18474.69元/噸,較上月一187.95元/噸,月度理論利潤爲+52.7元/噸。觀點,供應端8月國內外大量減產,月底雖然四川有部分復產消息,但電解鋁復產周期較長而下遊復產較快,當地消費端向外溢出的概率較大