上周滬鋁總體圍繞18900爲中線震蕩，本周一運行重心略下移。宏觀面，近期市場情緒邊際轉弱，盡管上周央行降準25BP，主要是受近期疫情政策調整之後，疫情擴散程度快速回升的影響。供應端，海外方面，LME確認不會單獨制裁俄鋁，俄鋁流入國內的擔憂減弱。國內方面，根據ALD，截止11月25日，國內電解鋁運行產能4061.3萬噸，環比上周增加5萬噸，主要體現在廣西、四川兩地鋁企復產上面。12月預計全行業運行產能或有40-45萬噸左右的增量。需求端，近期金融支持房地產市場政策組合措施的頒布，市場情緒有所緩和，但受疫情再度擴散影響，疊加消費淡季，近期開始呈現出加工企業開工率下降、訂單萎縮的情況。當然疫情擴散對運輸端的影響也較大，疫情使得發運受到影響，社會庫存持續去庫。截至2022年11月28日，SMM統計國內電解鋁社會庫存51.6萬噸，較上周四庫存量下降0.2萬噸，月度庫存下降9.7萬噸，較去年同期庫存下降49.8萬噸。需要警惕後期隨運輸改善，到貨
