期貨日報9月22日報道：“當前加息75bp的預期已經基本被市場定價，如果如期落地，有色板塊或有短期利空出盡的表現，價格較加息前有所修復。”海通期貨有色研究員胡畔說。
對於有色金屬價格來說，經過7、8月美聯儲加息間隙的階段性反彈後，市場其實更多在尋找“金九銀十”傳統旺季需求方面的支撐，但就目前終端消費新增訂單來看，所謂的旺季成色明顯不足。“9月份美聯儲的再度加息，會再度強化美元的強勢地位，必然對有色金屬市場施加進一步的壓力。美聯儲如預期加息75個基點，可能對有色價格影響相對較小，目前市場已基本上消化了這一預期。”申萬期貨有色高級分析師侯亞輝說。
事實上，2022年隨着美國通脹的日益加劇，美聯儲開啓加息步伐，並幅度一直在加碼。其中分別於3月加息25個基點，5月加息50個基點，6月和7月各加息75個基點，至此美國聯邦基金利率已上調至2.25%—2.5%。但8月份美國CPI依然高達8.3%，雖較6月份9.1%已有所回落，但速率相對較慢，因此強化了美聯儲9月大力度加息預期，預計今年年底利率會達到3.5%水平附近。
胡畔告訴記者，從對2022年以來美聯儲加息前夕有色品種價格的復盤情況來看，美聯儲加息前市場一般會持續反映緊縮預期，金屬多數會呈現下跌走勢，而後隨着加息落地，往往出現短期利空出盡的表現，市場大概率會出現短期修復。截止目前今年美聯儲共進行議息會議5次，其中加息4次，分別是3月、5月、6月和7月。議息會議前後，有色金屬價格波動性均有所加大，除了6月超預期加息後引發市場衰退預期回升，悲觀情緒蔓延，金屬價格出現持續下跌以外，其他幾次呈現先跌後反彈的走勢，同時銅價相對於鋁價來說反應更爲敏感。
“美聯儲加息節奏的開啓，有色金屬市場也開始高位回落走勢。2022年有色金屬價格基本是在3月份逐步見頂回落，像有色金屬中銅、鋁等品種表現更明顯，3月初期貨價格就開始提前轉弱；伴隨着5、6月份美聯儲連續進一步加息，有色金屬價格大多數開啓了快速下跌走勢，特別是6月份國CPI創歷史新高達到9.1%，有色各品種價格進入跌跌不休的頹勢當中。截至7月上旬有色金屬銅、鋁、鋅、鎳等品種跌幅高達30%左右，滬錫主力合約更是自歷史高點跌落近50%，基本上是提前消化了美聯儲7月份的加息。因此，7月加息落地未超預期後，有色金屬價格紛紛開啓了階段性反彈的步伐，並一直持續到9月份旺季的到來。”侯亞輝說。
展望四季度，侯亞輝認爲，短期來看，9月份傳統旺季的不及預期，使有色金屬價格或承壓與美聯儲加息。中長期看，有色金屬走勢取決個各品種基本面強弱，像鉛、錫等基本面疲弱依然會拖累價格，銅、鎳等相對基本面相對存在支撐的品種，未來有進一步上探的可能性，而鋁的反彈幅度或取決於供應端幹擾的程度。10月份有色金屬下遊終端需求能否迎來實際改善，依然是價格下半年反彈高度的決定性因素。整體上，目前旺季期間持謹慎樂觀的態度，旺季過後有色價格或在面臨壓力。
“從基本面角度看，銅處於現實偏強預期偏弱的狀態，目前銅礦端仍存擾動風險，粗銅供應整體緊張，供應增量預期延後，同時現貨維持高升水狀態，而國內外庫存均處歷史低位也支撐銅價。但四季度宏觀層面仍存在流動性收緊壓力和全球經濟衰退的風險，有色金屬需求整體面臨走弱趨勢仍施壓銅價，銅價仍有向下可能。”胡畔說，目前鋁供應端海內外仍存在減產幹擾，供應壓力較上半年大幅減弱，年內累庫預期持續降低，供應幹擾或擡高鋁價底部，但微觀需求和宏觀情緒並未產生共振，若無超預期減產出現，四季度末隨着供應逐步增加和需求淡季，鋁價可能會再次重心下移。
滬鎳主力合約尾盤短線拉升，日內一度漲超4%，什麼原因導致鎳價刷新三個月高位？
侯亞輝認爲，主要原因還是9月旺季鎳供需面的改善，隨着下遊不鏽鋼去庫的開啓，鎳表觀消費較前期有所回升。同時，供應端8月電解鎳產量環比下降3.13%，而國內純鎳庫存又處於相對低位，因此鎳價帶來較高的反彈彈性。
“短期宏觀上面臨的巨大不確定性風險不可忽視，硫酸鎳與鎳豆倒掛則意味着整體的供需目前並不處於極度短缺，此外四季度印尼溼法中間品繼續增加也會對鎳價形成壓力，因此鎳價還是寬幅振蕩，未來關注下行風險。”胡畔說。
