昨日,上海市場電解鋁對滬鋁2211合約報貼水10元/噸到升水30元/噸;華中市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水0-40元/噸;廣東市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水70-110元/噸。供需方面,氧化鋁利潤甚微,導致新舊產能更替,限制了產量爬坡速度,且電價回升,短期內電解鋁成本難降,雲南的限產產能維穩,且川渝、廣西地區有新投和復產產能落地,料10月國內電解鋁產量恢復至346萬噸;消費方面,房地產板塊短期內將繼續拖累鋁消費,且海外訂單的高增長趨勢較難維持,並面臨回落壓力,疊加國內疫情影響,料消費難有明顯增量。上周,國內電解鋁社會庫存下降1.7萬噸,保稅區庫存下降4500噸。美元指數呈多頭行情,供應端的不確定性或加劇鋁價波動,但近期供需矛盾不大,鋁價或延續區間震蕩行情,建議維持區間操作。