現實依然偏弱,內外盤累庫持續,而國內需求預期仍在,隔夜鋁價震蕩調整爲主。供給端,雲南限電減產預期,但庫存持續累計,表明依然是供大於求。1月鋁材開工率低於前值和去年同期,基本符合市場預期。1月電解鋁冶煉成本下行,主因電力和陽極價格下跌,利潤維持噸鋁1000元。關注國內社融和信貸等數據是否支撐國內需求預期向好,若表現偏弱,預計鋁價持續震蕩偏弱。