目前，供需矛盾仍是決定鋁價的關鍵。供給方面，在限電及能耗雙控政策等因素影響下，目前全國電解鋁產能已減產239.5萬噸產能，未明確減產73.6萬噸。前期減產產能復產遙遙無期，後續雙控政策趨嚴預期下，或有更多產能受到影響。需求方面，鋁價高企，對下遊新增訂單造成影響，龍頭加工企業開工率略微下滑。逐漸進入旺季，地產板塊表現平平，汽車產業因芯片問題恢復預期不佳，使得旺季需求恢復存在較大不確定性。目前，光伏和新能源汽車成未來需求主要增長點。從庫存上看，社庫處於小幅去庫狀態，一定程度反映供需錯配問題仍存，繼續給予鋁價支撐。成本方面，近期氧化鋁等原料價格均有上漲，成本中樞逐漸上移，不過電解鋁企當前利潤豐厚，主觀開工意願受成本擡升影響不大。宏觀方面，非農數據不及預期，9月宣布Taper預期減弱，利多大宗商品。綜合來看，預計鋁價短期內仍將維持震蕩走強節奏。
